Statystyka pokrycia odsetek (ICR) to wskaźnik finansowy używany do oceny zdolności firmy do płacenia odsetek od jej istniejących zobowiązań. Kredytodawcy, wierzyciele i inwestorzy często wykorzystują ICR do oceny ryzyka pożyczania pieniędzy firmie. Wskaźnik „krotności zarobionych odsetek” to inna nazwa wskaźnika pokrycia odsetek.
Interpretacja wskaźnika pokrycia odsetek
Im niższy wskaźnik pokrycia odsetek, tym wyższe zadłużenie i ryzyko upadłości firmy. Intuicyjnie niższy wskaźnik wskazuje, że dostępne są mniejsze zyski operacyjne na pokrycie płatności odsetek, co sprawia, że firma jest bardziej narażona na wahania stóp procentowych. W efekcie wyższy wskaźnik pokrycia odsetek pokazuje, że spółka jest w lepszej kondycji finansowej i może wywiązywać się ze swoich zobowiązań odsetkowych.
Z drugiej strony wysoki wskaźnik może świadczyć o lekceważeniu przez korporację możliwości lewarowania swoich zarobków. W przypadku organizacji o stałej sprzedaży i przepływach pieniężnych ICR powyżej 2 jest ledwo akceptowalny jako reguła.
W pewnych okolicznościach analitycy chcieliby, aby ICR był większy niż 3. ICR mniejszy niż jeden wskazuje, że firma jest w złej kondycji finansowej, ponieważ wskazuje, że nie jest w stanie spłacić swoich krótkoterminowych płatności odsetkowych.
Znaczenie wskaźnika pokrycia odsetek
Zdolność każdej firmy do utrzymania się na powierzchni pod względem spłaty odsetek jest poważnym i ciągłym zmartwieniem. Kiedy firma ma problemy z wywiązywaniem się ze swoich zobowiązań, może być zmuszona do zaciągnięcia większej pożyczki lub wykorzystania rezerwy gotówkowej, którą lepiej byłoby przeznaczyć na aktywa kapitałowe lub na sytuacje awaryjne.
Podczas gdy pojedynczy wskaźnik pokrycia odsetek może wiele ujawnić na temat obecnej sytuacji finansowej firmy, patrząc na wskaźniki pokrycia odsetek w czasie często może pokazać znacznie więcej na temat pozycji i trajektorii firmy.
Na przykład obserwowanie wskaźników pokrycia odsetek firmy w ujęciu kwartalnym za ostatnie pięć lat może powiedzieć inwestorom, czy wskaźnik poprawia się, spada, czy jest stabilny, i może dać dobre wyobrażenie o tym, jak zdrowe są jej finanse krótkoterminowe .
Co więcej, akceptowalność każdego określonego poziomu tego stosunku leży do pewnego stopnia w oku patrzącego. Niektóre banki lub potencjalni nabywcy obligacji mogą chcieć zaakceptować niższy wskaźnik w zamian za wyższe oprocentowanie zadłużenia firmy.
Wskaźniki pokrycia odsetek różnych typów:
Zanim przyjrzymy się wskaźnikom firmy, ważne jest poznanie dwóch typowych wersji wskaźnika pokrycia odsetek. Źródłem tych rozbieżności są zmiany EBIT.
EBITDA
Podczas obliczania wskaźnika pokrycia odsetek jedna alternatywa wykorzystuje zyski przed odsetkami, opodatkowaniem, amortyzacją i amortyzacją (EBITDA) zamiast EBIT.
Ponieważ ta zmiana wyklucza amortyzację, licznik w szacunkach EBITDA jest często wyższy niż w obliczeniach EBIT. Ponieważ koszt odsetek będzie taki sam w obu przypadkach, obliczenia EBITDA będą skutkować wyższym wskaźnikiem pokrycia odsetek niż obliczenia EBIT.
EBIAT
W innej formie wskaźnik pokrycia odsetek jest obliczany na podstawie zysku przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIAT), a nie EBIT. Skutkuje to odjęciem obciążeń podatkowych od licznika, co daje dokładniejsze przedstawienie zdolności firmy do płacenia odsetek.
Ponieważ podatki są istotnym czynnikiem finansowym, który należy wziąć pod uwagę, EBIAT można wykorzystać do obliczenia wskaźników pokrycia odsetek zamiast EBIT, aby uzyskać lepszy obraz zdolności firmy do pokrycia kosztów odsetek.
Ograniczenia wskaźnika pokrycia odsetek
Wskaźnik pokrycia odsetek, podobnie jak każdy inny wskaźnik używany do oceny efektywności firmy, ma kilka ograniczeń, o których każdy inwestor powinien wiedzieć przed jego zastosowaniem.
Na początek, porównując organizacje z różnych branż, a nawet z tej samej branży, należy pamiętać, że zakres odsetek jest bardzo zróżnicowany. Wskaźnik pokrycia odsetek wynoszący dwa jest często akceptowalnym standardem dla korporacji o ugruntowanej pozycji w niektórych branżach, takich jak przedsiębiorstwo użyteczności publicznej.
Ze względu na kontrolę rządową, dobrze ugruntowane przedsiębiorstwo ma większe szanse na stałą produkcję i przychody, dlatego nawet przy niskim wskaźniku pokrycia odsetek może być w stanie wiarygodnie spłacać swoje płatności odsetkowe. Na przykład przemysł wytwórczy jest branżą o wiele bardziej niestabilną, z minimalnym akceptowalnym wskaźnikiem pokrycia odsetek wynoszącym trzy lub więcej.
Firmy te są bardziej narażone na wahania koniunktury. Na przykład podczas recesji w 2008 r. sprzedaż samochodów gwałtownie spadła, narażając przemysł motoryzacyjny na niebezpieczeństwo.
Innym przykładem nieprzewidzianego zdarzenia, które może pogorszyć wskaźniki pokrycia odsetek, jest strajk pracowników. Ponieważ branże te są bardziej podatne na te zmiany, muszą polegać na większej zdolności do pokrycia odsetek, aby dostosować się do okresów niskich dochodów.
Ponieważ sektory tak bardzo się różnią, wskaźnik firmy powinien być porównany z innymi w tej samej branży — najlepiej z tymi o podobnej strukturze biznesowej i liczbie sprzedaży.
Dodatkowo, chociaż przy obliczaniu wskaźnika pokrycia odsetek należy brać pod uwagę wszystkie zadłużenie, korporacje mogą zdecydować się na wyodrębnienie lub pominięcie określonych rodzajów zadłużenia w swoich obliczeniach. W rezultacie bardzo ważne jest, aby sprawdzić, czy wszystkie zobowiązania zostały uwzględnione w opublikowanym przez firmę wskaźniku pokrycia odsetek.
Co to jest wskaźnik pokrycia odsetek i co to oznacza?
Wskaźnik pokrycia odsetek to miernik, który ocenia zdolność firmy do zarządzania swoim długiem. Jest to jeden z kilku wskaźników zadłużenia, które można wykorzystać do oceny kondycji finansowej firmy.
Termin „pokrycie” odnosi się do czasu (zwykle liczba lat podatkowych), przez który można spłacać odsetki z istniejących dochodów firmy. W podstawowym ujęciu wskazuje, ile razy zarobki firmy mogą być wykorzystane na wypełnienie swoich zobowiązań.
Jaka jest formuła obliczania wskaźnika pokrycia odsetek?
Wskaźnik jest obliczany poprzez podzielenie EBIT (lub jego wariantu) przez odsetki od wydatków na zadłużenie (koszt pożyczonych środków) w określonym okresie czasu, zwykle roku.
Jaki jest dobry współczynnik pokrycia odsetek?
Wskaźnik większy niż jeden pokazuje, że korporacja może obsługiwać swoje długi za pomocą swoich dochodów lub wykazała zdolność do utrzymywania stabilnych przychodów. Chociaż wskaźnik pokrycia odsetek wynoszący 1.5 można uznać za odpowiedni, analitycy i inwestorzy preferują dwa lub wyższe. Wskaźnik pokrycia odsetek nie może być uważany za korzystny dla przedsiębiorstw o historycznie bardziej nieprzewidywalnych przychodach, dopóki nie przekroczy znacznie trzech.
Co oznacza niekorzystny wskaźnik pokrycia odsetek?
Każda wartość mniejsza niż jeden to fatalny wskaźnik pokrycia odsetek, co wskazuje, że obecne zarobki firmy nie wystarczają na zaspokojenie istniejącego zadłużenia. Nawet przy wskaźniku pokrycia odsetek poniżej 1.5 perspektywy firmy, która będzie w stanie w sposób ciągły pokrywać swoje wydatki odsetkowe, są nadal wątpliwe, zwłaszcza jeśli firma jest podatna na sezonowe lub cykliczne spadki przychodów.