Gradul de levier global este un raport care compară rata de modificare a profitului pe acțiune (EPS) cu rata de modificare a veniturilor din vânzări pentru o corporație.
Deoarece ia în considerare consecințele efectului de pârghie atât operațional, cât și financiar, gradul de levier total este cunoscut și sub denumirea de „gradul de levier combinat”.
Componentele gradului de levier total
Următoarele sunt cele două pârghii pe care le reprezintă acel grad de levier total:
Levier operațional – Această componentă a costurilor fixe ale unei companii indică cât de bine sunt transformate veniturile din vânzări în venituri din exploatare. Deoarece și-a valorificat efectiv costurile operaționale pentru a maximiza profiturile, o companie cu un nivel ridicat de pârghie operațională își poate crește dramatic profitul, cu doar o mică creștere a veniturilor.
Levier financiar – Levierul financiar este un termen care măsoară cât de mult folosește o companie datoria pentru a-și crește activele și profiturile. Examinarea pârghiei financiare a unei companii relevă impactul modificărilor EBIT ca urmare a asumării mai multor datorii asupra câștigului pe acțiune.
Calcularea gradului de levier total
Gradul de pârghie totală poate fi afirmat sau estimat cu ușurință folosind următoarea formulă:
Gradul de levier total = Gradul de levier operațional x Gradul de levier financiar =
Următorul este un exemplu de pârghie operațională:
Marja de contribuție (Vânzări totale – Costuri variabile) / Câștiguri înainte de dobânzi și impozite (EBIT)
Următorul este un exemplu de levier financiar:
Câștigul înainte de dobânzi și impozite (EBIT) / EBIT – cheltuieli cu dobânzile
Interpretare și importanță
Chiar dacă alte lucruri rămân constante, o corporație cu un grad ridicat de levier operațional va avea volatilitate în câștiguri înainte de dobânzi și impozite. De asemenea, înseamnă că ponderea costurilor fixe este mai mare decât proporția variabilă a costurilor operaționale. Cu alte cuvinte, activitățile de zi cu zi ale companiei sunt mai solicitante de capital, cu o utilizare mai mare a mijloacelor fixe.
Cu cât efectul de pârghie operațional al unei companii este mai mare, cu atât riscul de afaceri este mai mare.
Efectele finanțării prin datorii sunt amplificate cu efectul de levier financiar. Acesta indică faptul că, pe măsură ce venitul operațional crește, venitul net crește cu o rată mai mare. În cazul scăderii veniturilor operaționale, situația va fi invers.
Gradul de levier total oferă terților și analiștilor o perspectivă vitală asupra afacerii, perspectivelor și operațiunilor companiei. Calitatea managementului și perspectivele companiei pot fi ghidate în continuare de deciziile managementului cu privire la utilizarea pârghiei operaționale și financiare.
Levierul facilitează estimarea fluxurilor de numerar viitoare și analiza riscului. De asemenea, ajută la determinarea unei rate de actualizare adecvate pentru calcularea valorii actualizate a fluxurilor de numerar.
Conceptul de grad de levier total ajută la determinarea cantității de vânzări de prag de rentabilitate. De asemenea, este posibil să se calculeze venitul net al companiei la diferite niveluri de vânzări.
Ce puteți învăța din gradul de pârghie operațională
Dacă toate celelalte variabile rămân constante, cu cât este mai mare gradul de levier operațional (DOL), cu atât profiturile unei companii înainte de dobânzi și impozite (EBIT) sunt mai sensibile la fluctuațiile vânzărilor. Raportul DOL ajută analiștii să determine modul în care o modificare a vânzărilor ar afecta câștigurile companiei.
Raportul dintre costurile fixe ale unei companii și costurile sale totale este cunoscut sub numele de pârghie operațională. Este folosit pentru a determina pragul de rentabilitate al unei companii, care este punctul în care vânzările sunt suficiente pentru a acoperi toate costurile și profitul este zero.
Deoarece o companie cu efect de pârghie operațional puternic are o proporție mare de costuri fixe, o creștere semnificativă a vânzărilor ar putea avea ca rezultat modificări de mari dimensiuni ale profiturilor. O companie cu efect de pârghie operațional scăzut are o proporție mare de costuri variabile, ceea ce înseamnă că obține un profit mai mic pe vânzare, dar nu trebuie să-și extindă vânzările la fel de mult pentru a-și plăti costurile fixe mai mici.