เครื่องคำนวณผลตอบแทนจากตราสารทุนถูกสร้างขึ้นเพื่อช่วยในการคำนวณ ROE นี่เป็นตัวชี้วัดทางธุรกิจที่ใช้กันอย่างแพร่หลายและมีความสำคัญซึ่งสะท้อนถึงประสิทธิภาพของบริษัท ในโพสต์นี้ คุณจะได้เรียนรู้ว่าผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ดีคืออะไร และอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นโดยทั่วไปคืออะไร นอกจากนี้ เราจะอธิบายความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นและผลตอบแทนจากเงินทุนอย่างรวดเร็ว
อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนเป็นเท่าใด?
ให้เราเริ่มต้นด้วยการตอบคำถาม: ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นคืออะไร? อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) คือสถิติความสามารถในการทำกำไรที่สะท้อนถึงผลกำไรที่บริษัทได้รับจากส่วนของผู้ถือหุ้น กล่าวอีกนัยหนึ่ง นี่คือความสามารถของบริษัทที่จะได้รับประโยชน์จากเงินที่ผู้ถือหุ้นลงทุน อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) บางครั้งเรียกว่า "ผลตอบแทนจากมูลค่าสุทธิ" (RONW)
สูตรผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
ตอนนี้คุณรู้แล้วว่าผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นคืออะไร คุณอาจสงสัยว่าจะคำนวณมันอย่างไร มาดูกันว่าเราสามารถทำอะไรได้บ้าง!
การคำนวณผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นขึ้นอยู่กับปัจจัย XNUMX ประการที่คุณอาจทราบมาก่อนหน้านี้ เราต้องการ:
- กำไรหลังหักภาษี
- ส่วนได้เสีย
ขั้นตอนต่อไปคือการคำนวณความสัมพันธ์ระหว่างทั้งสองโดยหารค่าแรกด้วยวินาที แล้วคูณผลลัพธ์ด้วย 100% อย่าพลาดขั้นตอนนี้เนื่องจาก ROE จะแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์เสมอ เมื่อรู้เช่นนี้แล้ว คุณไม่น่าจะมีปัญหาในการหาสูตรผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นดังต่อไปนี้
ROE = (กำไรสุทธิ / ส่วนของผู้ถือหุ้น) * 100%
ผลตอบแทนจากการลงทุนที่สมเหตุสมผลคืออะไร?
แม้ว่าเราจะรู้แล้วว่า ROE คืออะไร แต่เรายังคงต้องถามคำถามอื่น ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ดีคืออะไรฟังดูเหมือน
ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ควรสูงที่สุดเท่าที่จะทำได้ ยิ่ง ROE ของบริษัทสูงเท่าใด ตำแหน่งทางการตลาดก็จะมีเสถียรภาพและได้เปรียบมากขึ้นเท่านั้น จำนวน ROE ที่เหมาะสมที่สุดดูเหมือนจะอยู่ที่ประมาณสองสามสิบเปอร์เซ็นต์ อย่างไรก็ตาม ระดับนี้ยากที่จะบรรลุและรักษาไว้ ผลตอบแทนจากการลงทุนที่ดีก็น้อยลงอย่างมาก นักเศรษฐศาสตร์ประมาณการว่าจะอยู่ที่ประมาณ 10-15% และคาดว่ามูลค่าดังกล่าวจะคงอยู่
ผลตอบแทนจากเงินทุนที่ใช้เทียบกับผลตอบแทนจากผู้ถือหุ้น
สำหรับหลายๆ คน ความท้าทายคือการสังเกตเห็นความแตกต่างระหว่างสิ่งบ่งชี้ที่ดูเหมือนจะคล้ายกัน ด้วยเหตุนี้ เราจึงได้เตรียมการเปรียบเทียบผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นและผลตอบแทนจากเงินทุนอย่างง่าย ๆ เนื่องจากมีความคล้ายคลึงกันมาก
ROCE (ผลตอบแทนจากการลงทุน) เป็นหน่วยวัดที่วัดความสามารถในการทำกำไรของการลงทุนโดยลงทุนเงินทุนที่ใช้ทั้งหมดของบริษัท ตรงกันข้ามกับ ROE ROCE คำนึงถึงทั้งส่วนของผู้ถือหุ้นและหนี้สิน คุณลักษณะนี้ทำให้มีประโยชน์มากขึ้นเมื่อวิเคราะห์บริษัทที่มีหนี้สินระยะยาว
ในอีกด้านหนึ่ง การพิจารณาว่าบริษัทได้รับเงินทุนมาอย่างไรเป็นสิ่งสำคัญ เราสามารถใช้อัตราส่วนหนี้สินต่อเงินทุนในการคำนวณสิ่งนี้ ซึ่งเปรียบเทียบหนี้สินที่มีดอกเบี้ยกับส่วนของผู้ถือหุ้น อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่สูงกว่า ตรงกันข้ามกับ ROE อาจบ่งชี้ว่าโครงสร้างเงินทุนของบริษัทมีหนี้สินมากเกินไป
สุดท้ายนี้เมื่อพูดถึงตลาดหุ้น ค่า ROE ที่สูงจะทำให้ราคาหุ้นสูงขึ้น กำไรเกิดขึ้นได้ง่ายในแนวโน้มดังกล่าว คุณยังสามารถปกป้องผลกำไรของคุณได้ด้วยการลงทุนในหุ้นที่มีการซื้อขายสูงกว่าราคาเฉลี่ยเคลื่อนที่ 7 วันเสมอ
วิธีที่ดีที่สุดในการตีความ ROE ในขณะที่ซื้อหรือขายตัวเลือกคืออะไร?
ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ที่สูงในระยะเวลาอันยาวนานสะท้อนถึงความแข็งแกร่งของธุรกิจ การซื้อตัวเลือกการโทรสามารถให้ผลตอบแทนค่อนข้างมากหากไม่คาดว่าจะเกิดปัญหาด้านข้าง
หากผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ลดลงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เราคาดว่าราคาหุ้นจะลดลงได้ เป็นผลให้เราอาจใช้พุทออปชั่นหรือออปชั่นขาลงอื่นที่แพร่กระจายเพื่อปกป้องตัวเราเอง
คุณสามารถเรียนรู้อะไรจากผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น?
สิ่งที่กำหนดว่า ROE ถือว่าดีหรือไม่ดีนั้นเป็นสิ่งที่ถือว่าเป็นเรื่องปกติในหมู่เพื่อนฝูงของหุ้น ตัวอย่างเช่น สาธารณูปโภคมีสินทรัพย์และหนี้สินจำนวนมากในงบดุล เมื่อเทียบกับรายได้สุทธิเพียงเล็กน้อย
ในธุรกิจสาธารณูปโภค ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) โดยทั่วไปอาจต่ำเพียง 10% บริษัทด้านเทคโนโลยีหรือการค้าปลีกที่มีบัญชีงบดุลน้อยกว่าเมื่อเทียบกับรายได้สุทธิอาจมี ROE ปกติอยู่ที่ 18% หรือสูงกว่า
หลักการทั่วไปที่ดีคือการมุ่งเป้าไปที่ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ที่เท่ากับหรือสูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมเล็กน้อย
อัตราส่วน ROE ที่ค่อนข้างสูงหรือต่ำจะแตกต่างกันอย่างมากจากกลุ่มอุตสาหกรรมหรือภาคอุตสาหกรรมหนึ่งไปยังอีกกลุ่มหนึ่ง ถึงกระนั้น ทางลัดของนักลงทุนทั่วไปคือการเห็นผลตอบแทนต่อหุ้นเข้าใกล้ค่าเฉลี่ยระยะยาวของ S&P 500 (14%) ตามที่ยอมรับได้ และอะไรที่น้อยกว่า 10% นั้นถือว่าแย่มาก
ผลการดำเนินงานของหุ้นและผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
ROE สามารถใช้ในการประมาณอัตราการเติบโตในระยะยาวและอัตราการเติบโตของเงินปันผล โดยสมมติว่าอัตราส่วนดังกล่าวอยู่ในแนวกว้างหรือสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มบริษัทเทียบเคียงเล็กน้อย
แม้ว่าจะมีข้อเสียบางประการ แต่ ROE อาจเป็นจุดเริ่มต้นที่ดีในการประมาณอัตราการเติบโตของหุ้นและอัตราการเติบโตของเงินปันผลในอนาคต สูตรทั้งสองนี้เป็นฟังก์ชันของกันและกันและสามารถใช้เพื่อเปรียบเทียบธุรกิจที่คล้ายคลึงกันได้ง่ายขึ้น
คูณ ROE ด้วยอัตราส่วนการรักษาพนักงานเพื่อประเมินอัตราการเติบโตในอนาคตของบริษัท เปอร์เซ็นต์ของกำไรสุทธิที่บริษัทรักษาหรือนำกลับมาลงทุนใหม่เพื่อใช้ในการเติบโตในอนาคตเรียกว่าอัตราส่วนการรักษา (Retention Ratio)
ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) สูงพร้อมอัตราการเติบโตระยะยาว
สมมติว่าทั้งสองบริษัทมี ROE และกำไรสุทธิเท่ากัน แต่มีอัตราส่วนการรักษาลูกค้าต่างกัน ซึ่งหมายความว่าพวกเขาแต่ละคนจะมีอัตราการเติบโตระยะยาว (SGR) ที่แตกต่างกัน SGR คืออัตราที่บริษัทสามารถขยายได้โดยไม่ต้องกู้ยืมเงินเพื่อดำเนินการดังกล่าว SGR คำนวณโดยการคูณ ROE ด้วยอัตราส่วนการรักษา (หรือ ROE คูณ XNUMX ลบอัตราส่วนการจ่ายเงิน)
บริษัทที่เติบโตในอัตราที่ช้ากว่าที่จะสามารถดำรงอยู่ได้อาจมีราคาถูก หรือตลาดอาจลดอันตรายที่สำคัญลงได้ ในทั้งสองสถานการณ์ อัตราการเติบโตที่สูงหรือต่ำกว่าอัตราที่ยั่งยืนอย่างมีนัยสำคัญจำเป็นต้องมีการสอบสวนเพิ่มเติม
การระบุปัญหาโดยใช้ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
เป็นที่เข้าใจได้ที่จะสงสัยว่าเหตุใด ROE ธรรมดาหรือที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยเล็กน้อยจึงถูกเลือกมากกว่า ROE ที่เป็นสองเท่า สี่เท่า หรือมากกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มเพื่อน หุ้นที่ให้ผลตอบแทนจากการลงทุนสูง (ROI) เป็นการลงทุนที่ดีกว่าไม่ใช่หรือ?
เนื่องจากผลการดำเนินงานของบริษัทนั้นยอดเยี่ยมมาก ROE ที่สูงเป็นพิเศษอาจเป็นสิ่งที่พึงปรารถนาหากรายได้สุทธิมีนัยสำคัญอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้น ในทางกลับกัน ROE ที่สูงเป็นพิเศษบางครั้งเกี่ยวข้องกับบัญชีทุนเล็กๆ น้อยๆ เมื่อเทียบกับรายได้สุทธิ ซึ่งบ่งบอกถึงความเสี่ยง
กำไรที่ไม่สอดคล้องกัน
ปัญหาแรกที่มี ROE สูงอาจทำให้ไม่สามารถคาดเดาความสามารถในการทำกำไรได้ ลองพิจารณากรณีของ ABC ซึ่งเป็นบริษัทที่ขาดทุนมาหลายปีแล้ว ผลขาดทุนในแต่ละปีจะรายงานเป็น “ผลขาดทุนสะสม” ในส่วนส่วนของผู้ถือหุ้นในงบดุล การขาดทุนเหล่านี้มีมูลค่าติดลบและทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง
สมมติว่า ABC เพิ่งมีโชคลาภและกลับมามีความสามารถในการทำกำไรอีกครั้ง หลังจากขาดทุนมาหลายปี ตัวส่วนในการคำนวณ ROE ก็มีน้อยมาก ทำให้ ROE ดูเหมือนจะสูงจนทำให้เข้าใจผิด
มีหนี้มากเกินไป
หนี้ส่วนเกินเป็นปัญหาที่สองที่อาจส่งผลให้ ROE สูง เนื่องจากส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับสินทรัพย์ลบหนี้สิน ดังนั้น ROE ของบริษัทจึงสามารถเพิ่มขึ้นได้หากมีการกู้ยืมจำนวนมาก ยิ่งหนี้ของบริษัทสูง ส่วนของผู้ถือหุ้นก็จะยิ่งน้อยลง เมื่อบริษัทยืมหนี้จำนวนมหาศาลเพื่อซื้อหุ้นคืน นี่เป็นสถานการณ์ปกติ สิ่งนี้อาจทำให้กำไรต่อหุ้น (EPS) เพิ่มขึ้น แต่ไม่มีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานที่แท้จริงหรืออัตราการเติบโต
รายได้สุทธิติดลบ
สุดท้ายนี้ รายได้สุทธิติดลบและส่วนของเจ้าของติดลบอาจส่งผลให้ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) สูงเกินจริง อย่างไรก็ตาม ไม่ควรคำนวณ ROE หากบริษัทมีผลขาดทุนสุทธิหรือส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ
หนี้สินที่มากเกินไปหรือความสามารถในการทำกำไรที่ไม่สม่ำเสมอเป็นสาเหตุสำคัญที่สุดของส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ อย่างไรก็ตาม มีข้อยกเว้นสำหรับกฎนี้สำหรับบริษัทที่ทำกำไรได้ซึ่งใช้กระแสเงินสดเพื่อซื้อคืนหุ้นของตนเอง นี่เป็นอีกทางเลือกหนึ่งในการจ่ายเงินปันผลให้กับหลายๆ บริษัท และอาจทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงได้ในที่สุด (การซื้อคืนจะถูกหักออกจากส่วนของผู้ถือหุ้น) จนถึงจุดที่การคำนวณกลายเป็นลบ
ระดับ ROE ที่เป็นลบหรือสูงเกินไปควรถือเป็นธงสีแดงที่ต้องได้รับการตรวจสอบ อัตราส่วน ROE ที่เป็นลบอาจเป็นผลมาจากโครงการซื้อคืนหุ้นที่ได้รับการสนับสนุนจากกระแสเงินสดและการบริหารจัดการที่ยอดเยี่ยมในสถานการณ์พิเศษ แม้ว่านี่จะเป็นสถานการณ์ที่มีโอกาสน้อยกว่าก็ตาม
ไม่ว่าในกรณีใด บริษัทที่มีผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ติดลบไม่สามารถนำมาเปรียบเทียบกับหุ้นอื่นๆ ที่มีผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) เป็นบวกได้