Genel kaldıraç derecesi, bir şirketin satışlarından elde edilen gelirdeki değişim oranı ile hisse başına kârdaki (EPS) değişim oranını karşılaştıran bir orandır.
Hem operasyonel hem de finansal kaldıracın sonuçlarını dikkate aldığı için, toplam kaldıraç derecesi “birleşik kaldıraç derecesi” olarak da bilinir.
Toplam Kaldıraç Derecesinin Bileşenleri
Aşağıdakiler, bu toplam kaldıraç derecesinin hesapladığı iki kaldıraçtır:
Faaliyet kaldıracı – Bir şirketin sabit maliyetlerinin bu bileşeni, satış gelirinin işletme gelirine ne kadar iyi dönüştüğünü gösterir. Karlarını maksimize etmek için operasyonel maliyetlerini etkin bir şekilde kullandığından, yüksek düzeyde işletme kaldıracı olan bir şirket, gelirlerinde sadece küçük bir artışla kârlılığını önemli ölçüde artırabilir.
Finansal kaldıraç – Finansal kaldıraç, bir şirketin varlıklarını ve karlarını artırmak için borcu ne kadar kullandığını ölçen bir terimdir. Bir şirketin finansal kaldıracını incelemek, daha fazla borç almanın bir sonucu olarak FVÖK'teki değişikliklerin hisse başına kazanç üzerindeki etkisini ortaya çıkarır.
Toplam Kaldıraç Derecesini Hesaplama
Toplam kaldıraç derecesi, aşağıdaki formül kullanılarak kolayca ifade edilebilir veya tahmin edilebilir:
Toplam kaldıraç derecesi = Faaliyet kaldıracı derecesi x Finansal kaldıraç derecesi =
Aşağıda faaliyet kaldıracı örneği verilmiştir:
Katkı payı (Toplam satışlar – Değişken maliyetler) / Faiz ve vergi öncesi kazanç (FVÖK)
Aşağıda finansal kaldıraç örneği verilmiştir:
Faiz ve vergi öncesi kazanç (EBIT) / FAVÖK – faiz giderleri
Yorum ve Önemi
Diğer şeyler sabit kalsa bile, yüksek derecede işletme kaldıracı olan bir şirketin faiz ve vergi öncesi kazançlarında oynaklık olacaktır. Ayrıca sabit maliyet payının değişken işletme maliyeti oranından daha yüksek olduğunu ifade eder. Başka bir deyişle, şirketin günlük faaliyetleri, sabit varlıkların daha yüksek kullanımıyla daha fazla sermaye gerektirir.
Bir şirketin faaliyet kaldıracı ne kadar büyükse, iş riski de o kadar yüksek olur.
Borç finansmanının etkileri finansal kaldıraç ile güçlendirilir. Operasyonel gelir arttıkça net gelirin daha yüksek oranda tırmandığını gösterir. Operasyonel gelirin düşmesi durumunda durum tam tersi olacaktır.
Toplam kaldıraç derecesi, üçüncü taraflara ve analistlere şirketin işi, beklentileri ve operasyonları hakkında hayati bir bakış açısı sağlar. Yönetimin kalitesi ve şirketin beklentileri, yönetimin işletme ve finansal kaldıraç kullanımına ilişkin kararları ile daha fazla yönlendirilebilir.
Kaldıraç, gelecekteki nakit akışlarını tahmin etmeyi ve riski analiz etmeyi kolaylaştırır. Ayrıca nakit akışlarının bugünkü değerini hesaplamak için uygun bir iskonto oranının belirlenmesine yardımcı olur.
Toplam kaldıraç derecesi kavramı, başabaş satış miktarının belirlenmesine yardımcı olur. Şirketin net gelirini çeşitli satış seviyelerinde hesaplamak da mümkündür.
İşletme Kaldıracı Derecesinden Ne Öğrenebilirsiniz?
Diğer tüm değişkenler sabit kalırsa, operasyonel kaldıraç (DOL) derecesi ne kadar yüksek olursa, bir şirketin faiz ve vergi öncesi karı (EBIT) satışlardaki dalgalanmalara karşı o kadar hassas olur. DOL oranı, satışlardaki bir değişikliğin şirketin kazançlarını nasıl etkileyeceğini belirlemede analistlere yardımcı olur.
Bir şirketin sabit maliyetlerinin toplam maliyetlerine oranı, işletme kaldıracı olarak bilinir. Satışların tüm maliyetleri karşılamaya yettiği ve kârın sıfır olduğu nokta olan bir şirketin başabaş noktasını belirlemek için kullanılır.
Güçlü işletme kaldıracı olan bir şirket yüksek oranda sabit maliyete sahip olduğundan, satışlardaki önemli bir artış, kârlarda büyük değişikliklere neden olabilir. Düşük işletme kaldıracı olan bir şirket, yüksek oranda değişken maliyete sahiptir; bu, satış başına daha az kar elde ettiği, ancak daha düşük sabit maliyetlerini ödemek için satışlarını o kadar genişletmesi gerekmediği anlamına gelir.