Öz sermaye getirisi hesaplayıcısı, ROE'nin hesaplanmasına yardımcı olmak için oluşturulmuştur. Bu, bir şirketin ne kadar verimli olduğunu yansıtan, yaygın olarak kullanılan ve çok önemli bir iş metriğidir. Bu yazıda, iyi bir öz sermaye getirisinin ne olduğunu ve genel özkaynak getirisinin ne olduğunu öğreneceksiniz. Ek olarak, özkaynak kârlılığı ile sermaye kârlılığı arasındaki farkları hızlı bir şekilde inceleyeceğiz.
Yatırım getiri oranı nedir?
Şu soruyu ele alarak başlayalım: özkaynak getirisi nedir? Özkaynak karlılığı (ROE), bir firmanın özkaynaklarından ne kadar kar elde ettiğini yansıtan bir karlılık istatistiğidir. Başka bir deyişle, bu şirketin hissedarların yatırdığı paradan yararlanma yeteneğidir. Öz sermaye getirisi (ROE) bazen “net değer getirisi” (RONW) olarak bilinir.
Öz sermaye getirisi formülü
Artık öz sermaye getirisinin ne olduğunu bildiğinize göre, onu nasıl hesaplayacağınızı merak edebilirsiniz. Bakalım neler yapabiliriz!
Özkaynak Getirisi hesaplaması, muhtemelen daha önce tahmin ettiğiniz iki faktöre bağlıdır. Şunlara ihtiyacımız var:
- vergi sonrası kar
- öz kaynak
Sonraki adım, birinciyi ikinciye bölerek ve ardından sonucu %100 ile çarparak aralarındaki ilişkiyi hesaplamaktır – bu adımı kaçırmayın çünkü ROE her zaman yüzde olarak temsil edilir. Bunu bilerek, özkaynak getirisi formülünü aşağıdaki gibi türetmekte sorun yaşamamalısınız:
ROE = (net kar / özkaynak) * %100
Makul bir yatırım getirisi nedir?
ROE'nin ne olduğunu zaten bildiğimiz halde, yine de başka bir soru sormamız gerekiyor. İyi bir öz sermaye getirisi nedir, kulağa öyle geliyor.
Yatırım getirisi (ROI) mümkün olduğunca yüksek olmalıdır. Bir şirketin ROE'si ne kadar yüksekse, pazardaki konumu o kadar istikrarlı ve avantajlıdır. Optimal ROE sayısı yüzde birkaç düzine civarında görünüyor, ancak bu seviyeye ulaşmak ve ardından korumak zor. İyi bir yatırım getirisi önemli ölçüde daha azdır. Ekonomistler %10-15 civarında olduğunu tahmin ediyor ve böyle bir değerin tutması bekleniyor.
Kullanılan sermaye getirisi ile özkaynak getirisi
Birçok insan için zorluk, benzer görünen belirtiler arasındaki farklılıkları fark etmektir. Sonuç olarak, çok benzer oldukları için özkaynak kârlılığı ile sermaye kârlılığının basit bir karşılaştırmasını hazırladık.
ROCE (kullanılan sermaye getirisi), bir şirketin tüm istihdam edilen sermayesinin yatırıldığı bir yatırımın karlılığını ölçen bir ölçüdür. ROE'nin aksine, ROCE hem özkaynakları hem de yükümlülükleri dikkate alır. Bu özellik, uzun vadeli borcu olan bir şirketi analiz ederken daha faydalı hale getirir.
Öte yandan, şirketin nasıl finanse edildiğine bakmak çok önemlidir. Bunu hesaplamak için borç / sermaye oranını kullanabiliriz, bu da faiz getiren borcu öz sermaye ile karşılaştırır. ROE'nin aksine daha büyük bir borç / sermaye oranı, şirketin sermaye yapısının çok fazla borcu olduğunu gösterebilir.
Son olarak, borsa söz konusu olduğunda, yüksek bir ROE, hisse senedi fiyatının yükselmesine neden olacaktır. Böyle bir trendde kazanç elde etmek kolaydır. Ayrıca her zaman 7 günlük hareketli ortalama fiyatının üzerinde işlem gören bir hisse senedine yatırım yaparak kazançlarınızı koruyabilirsiniz.
Opsiyon satın alırken veya satarken ROE'yi yorumlamanın en iyi yolu nedir?
Uzun bir süre boyunca yüksek bir yatırım getirisi (ROI), işletmenin gücünü yansıtır. Herhangi bir yan darbe beklenmiyorsa, arama seçenekleri satın almak oldukça faydalı olabilir.
Yatırım getirisi (ROI) son yıllarda düşüyorsa. Hisse fiyatında düşüş bekleyebiliriz. Sonuç olarak, kendimizi korumak için bir satım opsiyonu veya başka bir düşüş opsiyonu yayılımı kullanabiliriz.
Öz Sermaye Getirisinden Ne Öğrenebilirsiniz?
Bir ROE'nin iyi veya kötü olarak kabul edilip edilmediğini belirleyen şey, bir hisse senedinin emsalleri arasında olağan kabul edilen şeydir. Örneğin, kamu hizmetleri, az miktarda net gelirle karşılaştırıldığında bilançolarında çok sayıda varlık ve borca sahiptir.
Kamu hizmetleri işinde, tipik bir yatırım getirisi (ROI) %10 kadar düşük olabilir. Net gelire kıyasla daha küçük bilanço hesaplarına sahip bir teknoloji veya perakende şirketi, %18 veya daha yüksek bir normal ROE'ye sahip olabilir.
İyi bir temel kural, sektör ortalamasına eşit veya biraz daha yüksek bir yatırım getirisi (ROI) hedeflemektir.
Nispeten yüksek veya düşük olan ROE oranları, bir sanayi grubundan veya sektörden diğerine önemli ölçüde farklılık gösterecektir. Yine de, tipik bir yatırımcı kısayolu, S&P 500'ün uzun vadeli ortalamasına (%14) yaklaşan bir özkaynak getirisini kabul edilebilir ve %10'dan daha düşük herhangi bir şeyi korkunç olarak görmektir.
Hisse Senedi Performansı ve Özkaynak Getirisi
ROE, oranın büyük ölçüde emsal grup ortalaması ile uyumlu veya biraz üzerinde olduğu varsayılarak, uzun vadeli büyüme oranlarını ve temettü büyüme oranlarını tahmin etmek için kullanılabilir.
Bazı dezavantajlar olmasına rağmen, gelecekte bir hisse senedinin büyüme oranını ve temettü büyüme oranını tahmin ederken ROE başlamak için iyi bir yer olabilir. Bu iki formül birbirinin işlevidir ve benzer işletmeleri daha kolay karşılaştırmak için kullanılabilir.
Bir şirketin gelecekteki büyüme oranını tahmin etmek için ROE'yi elde tutma oranıyla çarpın. Gelecekteki büyümeyi finanse etmek için bir şirket tarafından tutulan veya yeniden yatırılan net kârların yüzdesi, elde tutma oranı olarak bilinir.
Uzun Vadeli Büyüme Oranıyla Yüksek Yatırım Getirisi (ROI)
İki şirketin aynı ROE'ye ve net gelire sahip olduğunu, ancak elde tutma oranlarının farklı olduğunu varsayalım. Bu, her birinin farklı bir uzun vadeli büyüme hızına (SGR) sahip olacağı anlamına gelir. SGR, bir şirketin bunu yapmak için borç para almak zorunda kalmadan genişleyebileceği orandır. SGR, ROE'nin alıkoyma oranı (veya ROE çarpı bir eksi ödeme oranı) ile çarpılmasıyla hesaplanır.
Sürdürebileceğinden daha yavaş büyüyen bir firma ucuz olabilir veya piyasa büyük tehlikeleri göz ardı ediyor olabilir. Her iki senaryoda da, sürdürülebilir orandan önemli ölçüde daha yüksek veya daha düşük bir büyüme oranı daha fazla sorgulama gerektirir.
Öz Sermaye Getirisini Kullanarak Sorunları Belirleme
Sıradan veya ortalamanın biraz üzerinde bir ROE'nin, akran grubunun ortalamasından iki, dört veya hatta daha fazla olan bir ROE'ye neden tercih edildiğini merak etmek anlaşılabilir. Yatırım getirisi (ROI) yüksek olan hisse senetleri daha iyi bir yatırım değil mi?
Bir şirketin performansı çok mükemmel olduğu için, net gelir öz sermaye ile karşılaştırıldığında son derece önemliyse, istisnai olarak yüksek bir ROE arzu edilen bir şey olabilir. Öte yandan, istisnai olarak yüksek bir ROE, bazen net gelirle karşılaştırıldığında küçük bir öz sermaye hesabıyla ilişkilidir ve bu da riski gösterir.
Tutarlı Olmayan Karlar
Yüksek bir ROE ile ilgili ilk sorun, karlılıkta öngörülemezlik olabilir. Birkaç yıldır para kaybeden bir şirket olan ABC'nin durumunu düşünün. Her yılın zararları bilançonun özkaynak bölümünde “geçmiş yıllar zararı” olarak rapor edilir. Bu kayıplar negatif bir değere sahiptir ve hissedarların özkaynaklarını azaltır.
ABC'nin yakın zamanda beklenmedik bir düşüş yaşadığını ve kârlılığa geri döndüğünü varsayalım. Birkaç yıllık kayıplardan sonra, ROE hesaplamasındaki payda artık çok küçüktür ve ROE'nin yanıltıcı şekilde yüksek görünmesine neden olur.
Çok Fazla Borçlu Olmak
Fazla borç, yüksek bir ROE ile sonuçlanabilecek ikinci bir endişedir. Öz sermaye, varlıklar eksi borca eşit olduğundan, bir şirketin yoğun bir şekilde borç alması durumunda ROE'si yükselebilir. Bir şirketin borcu ne kadar yüksekse, öz sermayesi o kadar az olur. Bir firma kendi hissesini geri almak için çok büyük miktarda borç aldığında, bu normal bir senaryodur. Bu, hisse başına kazancın (EPS) artmasına neden olabilir, ancak gerçek performans veya büyüme oranları üzerinde hiçbir etkisi yoktur.
Net Gelir Negatif
Son olarak, negatif bir net gelir ve negatif öz sermaye, şişirilmiş bir yatırım getirisi (ROI) ile sonuçlanabilir. Ancak, bir şirketin net zararı veya negatif özkaynakları varsa, ROE hesaplanmamalıdır.
Aşırı borç veya eşit olmayan kârlılık, negatif öz sermayenin en belirgin nedenleridir. Ancak, nakit akışını kendi hisselerini geri satın almak için kullanan karlı şirketler için bu kuralın istisnaları vardır. Bu, birçok şirket için temettü ödemeye bir alternatiftir ve sonunda öz sermayeyi (geri alımlar özsermayeden düşülür) hesaplamanın negatif olduğu noktaya kadar düşürebilir.
Negatif veya aşırı yüksek ROE seviyeleri her zaman araştırılması gereken bir kırmızı bayrak olarak düşünülmelidir. Negatif bir ROE oranı, daha az olası bir senaryo olmasına rağmen, nakit akışı destekli bir hisse geri alım programının ve istisnai durumlarda mükemmel yönetimin sonucu olabilir.
Her durumda, negatif yatırım getirisi (ROI) olan bir firma, pozitif bir yatırım getirisi (ROI) olan diğer hisse senetleri ile karşılaştırılamaz.