Der Grad der Gesamtverschuldung ist ein Verhältnis, das die Änderungsrate des Gewinns je Aktie (EPS) mit der Änderungsrate der Umsatzerlöse eines Unternehmens vergleicht.
Da die Auswirkungen sowohl der operativen als auch der finanziellen Hebelwirkung berücksichtigt werden, wird der Grad der Gesamthebelwirkung auch als „Grad der kombinierten Hebelwirkung“ bezeichnet.
Bestandteile des Gesamtverschuldungsgrads
Das Folgende sind die zwei Hebelwirkungen, die dieser Grad der Gesamthebelwirkung ausmacht:
Operativer Hebel – Diese Komponente der Fixkosten eines Unternehmens gibt an, wie gut Verkaufserlöse in Betriebseinnahmen umgewandelt werden. Da es seine Betriebskosten effektiv genutzt hat, um Gewinne zu maximieren, kann ein Unternehmen mit einem hohen Grad an operativer Hebelwirkung sein Endergebnis mit nur einem geringen Anstieg der Einnahmen dramatisch steigern.
Finanzielle Hebelwirkung – Finanzielle Hebelwirkung ist ein Begriff, der misst, wie stark ein Unternehmen Schulden verwendet, um seine Vermögenswerte und Gewinne zu steigern. Die Betrachtung des finanziellen Verschuldungsgrads eines Unternehmens zeigt die Auswirkung von Änderungen des EBIT als Ergebnis einer höheren Verschuldung auf den Gewinn je Aktie.
Berechnung des Grades der Gesamthebelwirkung
Die Höhe des Gesamthebels kann anhand der folgenden Formel leicht angegeben oder geschätzt werden:
Grad der Gesamtverschuldung = Grad der operativen Verschuldung x Grad der finanziellen Verschuldung =
Das Folgende ist ein Beispiel für operative Hebelwirkung:
Deckungsbeitrag (Gesamtumsatz – Variable Kosten) / Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT)
Das Folgende ist ein Beispiel für finanzielle Hebelwirkung:
Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) / EBIT – Zinsaufwand
Interpretation und Bedeutung
Selbst wenn andere Dinge konstant bleiben, wird ein Unternehmen mit einem hohen Grad an operativer Hebelwirkung Volatilität beim Ergebnis vor Zinsen und Steuern aufweisen. Es bedeutet auch, dass der Fixkostenanteil höher ist als der variable Betriebskostenanteil. Mit anderen Worten, die täglichen Aktivitäten des Unternehmens sind kapitalintensiver, mit einer höheren Auslastung des Anlagevermögens.
Je größer der operative Leverage eines Unternehmens ist, desto höher ist sein Geschäftsrisiko.
Die Auswirkungen der Fremdfinanzierung werden durch die finanzielle Hebelwirkung verstärkt. Es zeigt, dass mit steigendem Betriebsergebnis das Nettoeinkommen mit einer höheren Rate steigt. Bei sinkenden Betriebserträgen ist die Situation genau umgekehrt.
Der Grad der Gesamtverschuldung bietet Dritten und Analysten einen wichtigen Überblick über das Geschäft, die Aussichten und die Geschäftstätigkeit des Unternehmens. Die Qualität des Managements und die Aussichten des Unternehmens können weiter von den Entscheidungen des Managements über den Einsatz von operativen und finanziellen Hebeln geleitet werden.
Die Hebelwirkung erleichtert die Schätzung zukünftiger Cashflows und die Risikoanalyse. Es hilft auch bei der Bestimmung eines angemessenen Abzinsungssatzes für die Berechnung des Barwerts von Cashflows.
Das Konzept des gesamten Leverage-Grads hilft bei der Bestimmung der Breakeven-Verkaufsmenge. Es ist auch möglich, den Nettogewinn des Unternehmens auf verschiedenen Umsatzstufen zu berechnen.
Was Sie vom Grad der operativen Hebelwirkung lernen können
Je höher der Operational Leverage (DOL), desto empfindlicher reagiert der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) eines Unternehmens auf Umsatzschwankungen, wenn alle anderen Variablen konstant bleiben. Das DOL-Verhältnis hilft Analysten bei der Bestimmung, wie sich eine Umsatzänderung auf die Gewinne des Unternehmens auswirken würde.
Das Verhältnis der Fixkosten eines Unternehmens zu seinen Gesamtkosten wird als operativer Hebel bezeichnet. Es wird verwendet, um die Gewinnschwelle eines Unternehmens zu bestimmen, das ist der Punkt, an dem der Umsatz ausreicht, um alle Kosten zu decken, und der Gewinn Null ist.
Da ein Unternehmen mit starker operativer Hebelwirkung einen hohen Anteil an Fixkosten hat, kann eine signifikante Umsatzsteigerung zu übergroßen Gewinnänderungen führen. Ein Unternehmen mit geringer operativer Hebelwirkung hat einen hohen Anteil an variablen Kosten, was bedeutet, dass es einen geringeren Gewinn pro Verkauf erzielt, aber den Umsatz nicht so stark steigern muss, um seine niedrigeren Fixkosten zu bezahlen.