Die Interest Coverage Statistic (ICR) ist eine Finanzkennzahl, die verwendet wird, um die Fähigkeit eines Unternehmens zu bewerten, Zinsen auf seine bestehenden Verpflichtungen zu zahlen. Kreditgeber, Gläubiger und Investoren nutzen den ICR häufig, um das Risiko einer Kreditvergabe an ein Unternehmen einzuschätzen. Das Verhältnis „mal Zinsertrag“ ist ein anderer Name für den Zinsdeckungsgrad.
Interpretation der Zinsdeckungsquote
Je niedriger der Zinsdeckungsgrad, desto höher die Verschuldung und das Konkursrisiko für das Unternehmen. Intuitiv weist ein niedrigeres Verhältnis darauf hin, dass weniger operative Erträge zur Deckung von Zinszahlungen zur Verfügung stehen, wodurch das Unternehmen stärker Zinsschwankungen ausgesetzt ist. Infolgedessen zeigt ein höherer Zinsdeckungsgrad, dass das Unternehmen finanziell besser aufgestellt ist und seine Zinsverpflichtungen erfüllen kann.
Andererseits kann ein hohes Verhältnis darauf hindeuten, dass ein Unternehmen Möglichkeiten zur Hebelung seiner Gewinne außer Acht lässt. Für Organisationen mit stetigen Umsätzen und Cashflows ist ein ICR über 2 als Faustregel kaum akzeptabel.
Analysten wünschen sich unter Umständen einen ICR von mehr als 3. Ein ICR von weniger als eins zeigt an, dass sich das Unternehmen in einer schlechten finanziellen Verfassung befindet, da es darauf hinweist, dass es seine kurzfristigen Zinszahlungen nicht zurückzahlen kann.
Die Bedeutung des Zinsdeckungsgrades
Die Fähigkeit jedes Unternehmens, sich in Bezug auf Zinszahlungen über Wasser zu halten, ist eine erhebliche und ständige Sorge. Wenn ein Unternehmen Schwierigkeiten hat, seinen Verpflichtungen nachzukommen, muss es möglicherweise mehr Kredite aufnehmen oder seine Barreserve aufbrauchen, die besser für Anlagevermögen oder für Notfälle ausgegeben würde.
Während ein einzelner Zinsdeckungsgrad viel über die aktuelle finanzielle Situation eines Unternehmens aussagen kann, kann die Betrachtung der Zinsdeckungsgrade im Zeitverlauf häufig viel mehr über die Position und Entwicklung eines Unternehmens aussagen.
Ein Blick auf die Zinsdeckungsquoten eines Unternehmens auf vierteljährlicher Basis für die letzten fünf Jahre kann den Anlegern beispielsweise Aufschluss darüber geben, ob sich die Quote verbessert, sinkt oder stabil ist, und Ihnen eine gute Vorstellung davon geben, wie gesund die kurzfristigen Finanzen sind .
Darüber hinaus liegt die Akzeptanz eines bestimmten Niveaus dieses Verhältnisses bis zu einem gewissen Grad im Auge des Betrachters. Einige Banken oder potenzielle Käufer von Anleihen sind möglicherweise bereit, ein niedrigeres Verhältnis im Austausch für einen höheren Zinssatz für die Schulden des Unternehmens zu akzeptieren.
Zinsdeckungsgrade verschiedener Typen:
Bevor Sie sich mit Unternehmenskennzahlen befassen, ist es wichtig, zwei typische Versionen des Zinsdeckungsgrades zu kennen. Ursache dieser Abweichungen sind Veränderungen des EBIT.
EBITDA
Bei der Berechnung des Zinsdeckungsgrads wird anstelle des EBIT alternativ der Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) verwendet.
Da diese Variation Abschreibungen nicht berücksichtigt, ist der Zähler bei EBITDA-Schätzungen häufig höher als bei EBIT-Berechnungen. Da der Zinsaufwand in beiden Fällen gleich ist, führen EBITDA-Berechnungen zu einem größeren Zinsdeckungsgrad als EBIT-Berechnungen.
EBIAT
In einer anderen Form wird der Zinsdeckungsgrad anhand des Ergebnisses vor Zinsen und Steuern (EBIAT) anstelle des EBIT berechnet. Dies hat den Effekt, dass Steuerbelastungen vom Zähler abgezogen werden, was zu einer genaueren Darstellung der Fähigkeit eines Unternehmens führt, Zinsaufwendungen zu zahlen.
Da Steuern ein bedeutender zu berücksichtigender Finanzfaktor sind, kann EBIAT zur Berechnung von Zinsdeckungsquoten anstelle von EBIT verwendet werden, um einen besseren Überblick über die Fähigkeit eines Unternehmens zu erhalten, seine Zinsaufwendungen zu decken.
Die Beschränkungen des Zinsdeckungsgrades
Der Zinsdeckungsgrad hat, wie jeder andere Indikator, der zur Bewertung der Effizienz eines Unternehmens verwendet wird, mehrere Einschränkungen, die jeder Anleger beachten sollte, bevor er ihn verwendet.
Zunächst einmal ist es wichtig, beim Vergleich von Organisationen in verschiedenen Branchen und sogar innerhalb derselben Branche zu berücksichtigen, dass die Interessenabdeckung sehr unterschiedlich ist. Ein Zinsdeckungsgrad von zwei ist häufig ein akzeptabler Standard für etablierte Unternehmen in einigen Branchen, wie z. B. ein Versorgungsunternehmen.
Aufgrund staatlicher Kontrollen ist es wahrscheinlicher, dass ein etablierter Energieversorger eine konstante Produktion und Einnahmen hat, sodass er selbst mit einem niedrigen Zinsdeckungsgrad möglicherweise in der Lage ist, seine Zinszahlungen zuverlässig zu erfüllen. Das verarbeitende Gewerbe ist beispielsweise eine weitaus volatilere Branche mit einem akzeptablen Mindestzinsdeckungsgrad von drei oder mehr.
Bei diesen Unternehmen ist es wahrscheinlicher, dass sie Geschäftsschwankungen erfahren. Während der Rezession 2008 beispielsweise brachen die Autoverkäufe ein, was die Automobilindustrie in Gefahr brachte.
Ein weiteres Beispiel für ein unvorhergesehenes Ereignis, das den Zinsdeckungsgrad beeinträchtigen könnte, ist ein Arbeiterstreik. Da diese Branchen anfälliger für diese Schwankungen sind, müssen sie sich auf eine höhere Fähigkeit verlassen, Zinsen zu decken, um Perioden mit schwachen Einnahmen auszugleichen.
Da sich die Sektoren so stark voneinander unterscheiden, sollte das Verhältnis eines Unternehmens mit anderen in derselben Branche verglichen werden – idealerweise mit Unternehmen mit ähnlichen Geschäftsstrukturen und Verkaufszahlen.
Während alle Schulden bei der Berechnung des Zinsdeckungsgrades berücksichtigt werden sollten, können Unternehmen außerdem entscheiden, bestimmte Arten von Schulden aus ihren Berechnungen zu isolieren oder wegzulassen. Daher ist es wichtig zu prüfen, ob alle Verpflichtungen im selbst veröffentlichten Zinsdeckungsgrad eines Unternehmens enthalten sind.
Was ist der Zinsdeckungsgrad und was bedeutet er?
Der Zinsdeckungsgrad ist eine Kennzahl, die die Fähigkeit eines Unternehmens bewertet, seine Schulden zu verwalten. Es ist eine von mehreren Schuldenquoten, die verwendet werden können, um die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens zu beurteilen.
Der Begriff „Deckung“ bezieht sich auf den Zeitraum (in der Regel mehrere Geschäftsjahre), in dem Zinszahlungen mit den vorhandenen Einnahmen des Unternehmens geleistet werden können. Grundsätzlich gibt es an, wie oft die Gewinne des Unternehmens zur Erfüllung seiner Verpflichtungen verwendet werden können.
Wie lautet die Formel zur Berechnung des Zinsdeckungsgrades?
Das Verhältnis wird berechnet, indem das EBIT (oder eine Variante davon) durch die Zinsen auf Fremdkapitalkosten (die Kosten für Fremdkapital) über einen bestimmten Zeitraum, normalerweise ein Jahr, dividiert wird.
Was ist eine gute Deckungsquote für Zinsen?
Ein Verhältnis größer als eins zeigt, dass ein Unternehmen seine Schulden mit seinen Einnahmen bedienen kann oder die Fähigkeit bewiesen hat, die Einnahmen stabil zu halten. Während ein Zinsdeckungsgrad von 1.5 als angemessen angesehen werden kann, bevorzugen Analysten und Anleger zwei oder mehr. Der Zinsdeckungsgrad darf für Unternehmen mit historisch eher unberechenbaren Erträgen erst dann als günstig angesehen werden, wenn er deutlich über drei liegt.
Was bedeutet ein ungünstiger Zinsdeckungsgrad?
Jeder Wert unter eins ist ein schrecklicher Zinsdeckungsgrad, was darauf hindeutet, dass die aktuellen Einnahmen des Unternehmens nicht ausreichen, um seine bestehenden Schulden zu begleichen. Selbst bei einem Zinsdeckungsgrad von unter 1.5 sind die Aussichten eines Unternehmens, seine Zinsausgaben kontinuierlich decken zu können, immer noch fraglich, insbesondere wenn das Unternehmen anfällig für saisonale oder zyklische Umsatzeinbrüche ist.