El grado de apalancamiento general es una relación que compara la tasa de cambio en las ganancias por acción (EPS) con la tasa de cambio en los ingresos por ventas de una corporación.
Debido a que considera las consecuencias tanto del apalancamiento operativo como financiero, el grado de apalancamiento total también se conoce como el "grado de apalancamiento combinado".
Componentes del Grado de Apalancamiento Total
Los siguientes son los dos apalancamientos que representan ese grado de apalancamiento total:
Apalancamiento operativo: este componente de los costos fijos de una empresa indica qué tan bien los ingresos por ventas se convierten en ingresos operativos. Debido a que ha aprovechado de manera efectiva sus costos operativos para maximizar las ganancias, una empresa con un alto nivel de apalancamiento operativo puede aumentar drásticamente sus resultados con solo un pequeño aumento en los ingresos.
Apalancamiento financiero: el apalancamiento financiero es un término que mide cuánto usa una empresa la deuda para aumentar sus activos y ganancias. Examinar el apalancamiento financiero de una empresa revela el impacto de los cambios en el EBIT como resultado de asumir más deuda sobre las ganancias por acción.
Cálculo del grado de apalancamiento total
El grado de apalancamiento total se puede establecer o estimar fácilmente utilizando la siguiente fórmula:
Grado de apalancamiento total = Grado de apalancamiento operativo x Grado de apalancamiento financiero =
El siguiente es un ejemplo de apalancamiento operativo:
Margen de contribución (Ventas totales – Costos variables) / Ganancia antes de intereses e impuestos (EBIT)
El siguiente es un ejemplo de apalancamiento financiero:
Ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) / EBIT – gastos por intereses
Interpretación e Importancia
Incluso si otras cosas permanecen constantes, una corporación con un alto grado de apalancamiento operativo tendrá volatilidad en las ganancias antes de intereses e impuestos. También significa que la participación en los costos fijos es mayor que la proporción de los costos operativos variables. En otras palabras, las actividades del día a día de la empresa son más demandantes de capital, con una mayor utilización de activos fijos.
Cuanto mayor sea el apalancamiento operativo de una empresa, mayor será su riesgo comercial.
Los efectos del financiamiento de la deuda se amplifican con el apalancamiento financiero. Indica que a medida que aumentan los ingresos operativos, los ingresos netos aumentan a un ritmo mayor. En el caso de la disminución de los ingresos operativos, la situación será el polo opuesto.
El grado de apalancamiento total brinda una perspectiva vital del negocio, las perspectivas y las operaciones de la empresa a terceros y analistas. La calidad de la gestión y las perspectivas de la empresa pueden guiarse aún más por las decisiones de la dirección sobre el uso del apalancamiento operativo y financiero.
El apalancamiento facilita la estimación de flujos de efectivo futuros y el análisis de riesgos. También ayuda a determinar una tasa de descuento adecuada para calcular el valor presente de los flujos de efectivo.
El concepto de grado de apalancamiento total ayuda a determinar la cantidad de ventas de equilibrio. También es posible calcular los ingresos netos de la empresa en varios niveles de ventas.
Lo que puede aprender del grado de apalancamiento operativo
Si todas las demás variables permanecen constantes, cuanto mayor sea el grado de apalancamiento operativo (DOL), más sensibles serán las ganancias de una empresa antes de intereses e impuestos (EBIT) a las fluctuaciones en las ventas. La relación DOL ayuda a los analistas a determinar cómo un cambio en las ventas afectaría las ganancias de la empresa.
La relación entre los costos fijos de una empresa y sus costos totales se conoce como apalancamiento operativo. Se utiliza para determinar el punto de equilibrio de una empresa, que es el punto en el que las ventas son suficientes para cubrir todos los costos y la ganancia es cero.
Debido a que una empresa con un fuerte apalancamiento operativo tiene una alta proporción de costos fijos, un aumento significativo en las ventas podría resultar en cambios descomunales en las ganancias. Una empresa con bajo apalancamiento operativo tiene una alta proporción de costos variables, lo que implica que obtiene una menor utilidad por venta pero no necesita expandir tanto las ventas para pagar sus menores costos fijos.