Le degré d'endettement global est un ratio qui compare le taux de variation des bénéfices par action (BPA) au taux de variation des revenus provenant des ventes d'une entreprise.
Parce qu’il prend en compte les conséquences du levier opérationnel et financier, le degré de levier total est également appelé « degré de levier combiné ».
Composantes du degré de levier total
Voici les deux leviers que représente ce degré de levier total :
Levier d'exploitation – Cette composante des coûts fixes d'une entreprise indique dans quelle mesure les revenus des ventes sont transformés en bénéfice d'exploitation. Parce qu’elle a efficacement exploité ses coûts opérationnels pour maximiser ses profits, une entreprise disposant d’un niveau élevé de levier opérationnel peut augmenter considérablement ses résultats financiers avec seulement une légère augmentation de ses revenus.
Levier financier – Le levier financier est un terme qui mesure dans quelle mesure une entreprise utilise la dette pour accroître ses actifs et ses bénéfices. L'examen du levier financier d'une entreprise révèle l'impact des modifications de l'EBIT résultant d'un endettement accru sur le bénéfice par action.
Calcul du degré d'effet de levier total
Le degré d’endettement total peut être facilement indiqué ou estimé à l’aide de la formule suivante :
Degré de levier total = Degré de levier opérationnel x Degré de levier financier =
Voici un exemple de levier d’exploitation :
Marge contributive (Ventes totales – Coûts variables) / Bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT)
Voici un exemple de levier financier :
Bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) / EBIT – charges d’intérêts
Interprétation et importance
Même si les autres choses restent constantes, une société ayant un degré élevé de levier d’exploitation connaîtra une volatilité de son bénéfice avant intérêts et impôts. Cela signifie également que la part des coûts fixes est supérieure à la part variable des coûts d’exploitation. En d’autres termes, les activités quotidiennes de l’entreprise sont plus exigeantes en capitaux, avec une utilisation plus élevée des immobilisations.
Plus le levier opérationnel d’une entreprise est important, plus son risque commercial est élevé.
Les effets du financement par emprunt sont amplifiés par le levier financier. Cela indique qu’à mesure que le revenu opérationnel augmente, le bénéfice net augmente à un rythme plus élevé. En cas de baisse des revenus opérationnels, la situation sera à l’opposé.
Le degré d'effet de levier total offre aux tiers et aux analystes une perspective vitale sur les activités, les perspectives et les opérations de l'entreprise. La qualité de la gestion et les perspectives de l'entreprise peuvent en outre être guidées par les décisions de la direction concernant l'utilisation du levier opérationnel et financier.
L’effet de levier facilite l’estimation des flux de trésorerie futurs et l’analyse des risques. Il aide également à déterminer un taux d'actualisation approprié pour calculer la valeur actuelle des flux de trésorerie.
Le concept de degré de levier total aide à déterminer le montant des ventes au seuil de rentabilité. Il est également possible de calculer le résultat net de l'entreprise à différents niveaux de ventes.
Ce que vous pouvez apprendre du degré de levier opérationnel
Si toutes les autres variables restent constantes, plus le degré de levier opérationnel (DOL) est élevé, plus les bénéfices avant intérêts et impôts (EBIT) d'une entreprise sont sensibles aux fluctuations des ventes. Le ratio DOL aide les analystes à déterminer comment une modification des ventes affecterait les bénéfices de l'entreprise.
Le rapport entre les coûts fixes d’une entreprise et ses coûts totaux est appelé levier d’exploitation. Il est utilisé pour déterminer le seuil de rentabilité d’une entreprise, c’est-à-dire le point auquel les ventes sont suffisantes pour couvrir tous les coûts et le bénéfice est nul.
Étant donné qu’une entreprise disposant d’un fort levier opérationnel a une proportion élevée de coûts fixes, une augmentation significative des ventes peut entraîner des changements démesurés dans les bénéfices. Une entreprise avec un faible levier d'exploitation a une proportion élevée de coûts variables, ce qui implique qu'elle obtient un bénéfice par vente moindre mais n'a pas besoin d'augmenter autant ses ventes pour payer ses coûts fixes inférieurs.