La statistique de couverture des intérêts (ICR) est un ratio financier utilisé pour évaluer la capacité d'une entreprise à payer des intérêts sur ses obligations existantes. Les prêteurs, les créanciers et les investisseurs utilisent fréquemment l'ICR pour évaluer le risque de prêter de l'argent à une entreprise. Le ratio « fois les intérêts gagnés » est un autre nom pour le ratio de couverture des intérêts.
Interprétation du ratio de couverture des intérêts
Plus le ratio de couverture des intérêts est faible, plus l'endettement et le risque de faillite de l'entreprise sont élevés. Intuitivement, un ratio inférieur indique qu'il y a moins de bénéfices opérationnels disponibles pour couvrir les paiements d'intérêts, ce qui rend l'entreprise plus exposée aux fluctuations des taux d'intérêt. Par conséquent, un ratio de couverture des intérêts plus élevé montre que l'entreprise est en meilleure santé financière et peut honorer ses engagements en matière d'intérêts.
Un ratio élevé, en revanche, peut indiquer qu'une société ne tient pas compte des possibilités de tirer parti de ses bénéfices. Pour les organisations dont les ventes et les flux de trésorerie sont stables, un ICR supérieur à 2 est à peine acceptable en règle générale.
Les analystes aimeraient voir un ICR supérieur à 3 dans certaines circonstances. Un ICR inférieur à un indique que l'entreprise est en mauvaise santé financière, car il indique qu'elle est incapable de rembourser ses paiements d'intérêts à court terme.
L'importance du ratio de couverture des intérêts
La capacité de toute entreprise à rester à flot en termes de paiements d'intérêts est une préoccupation importante et continue. Lorsqu'une entreprise a du mal à respecter ses obligations, elle peut devoir emprunter davantage ou utiliser sa réserve de trésorerie, qui serait mieux dépensée en immobilisations ou en cas d'urgence.
Alors qu'un seul ratio de couverture des intérêts peut révéler beaucoup de choses sur la situation financière actuelle d'une entreprise, l'examen des ratios de couverture des intérêts dans le temps peut souvent en dire beaucoup plus sur la position et la trajectoire d'une entreprise.
L'examen des ratios de couverture des intérêts d'une entreprise sur une base trimestrielle au cours des cinq dernières années, par exemple, peut indiquer aux investisseurs si le ratio s'améliore, diminue ou est stable, et peut vous donner une bonne idée de la santé de ses finances à court terme. .
De plus, l'acceptabilité de tout niveau spécifique de ce ratio est, dans une certaine mesure, dans l'œil du spectateur. Certaines banques ou acheteurs potentiels d'obligations peuvent être disposés à accepter un ratio inférieur en échange d'un taux d'intérêt plus élevé sur la dette de l'entreprise.
Ratios de couverture des intérêts de différents types :
Avant d'examiner les ratios des entreprises, il est essentiel de connaître deux versions typiques du ratio de couverture des intérêts. Les variations de l'EBIT sont à l'origine de ces écarts.
EBITDA
Lors du calcul du ratio de couverture des intérêts, une alternative utilise les bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) au lieu de l'EBIT.
Étant donné que cette variation exclut les amortissements, le numérateur des estimations de l'EBITDA est souvent plus élevé que celui des calculs de l'EBIT. Étant donné que les charges d'intérêts seront les mêmes dans les deux cas, les calculs de l'EBITDA se traduiront par un ratio de couverture des intérêts plus élevé que les calculs de l'EBIT.
EBIAT
Sous une autre forme, le ratio de couverture des intérêts est calculé en utilisant le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIAT) plutôt que l'EBIT. Cela a pour effet de soustraire les charges fiscales du numérateur, ce qui donne une représentation plus précise de la capacité d'une entreprise à payer les frais d'intérêts.
Étant donné que les impôts sont un facteur financier important à prendre en compte, l'EBIAT peut être utilisé pour calculer les ratios de couverture des intérêts au lieu de l'EBIT afin d'avoir une meilleure idée de la capacité d'une entreprise à couvrir ses dépenses d'intérêts.
Les limites du ratio de couverture des intérêts
Le ratio de couverture des intérêts, comme tout autre indicateur utilisé pour évaluer l'efficacité d'une entreprise, présente plusieurs limites dont tout investisseur doit être conscient avant de l'utiliser.
Pour commencer, tout en comparant les organisations de différents secteurs, et même au sein du même secteur, il est essentiel de garder à l'esprit que la couverture des intérêts varie considérablement. Un ratio de couverture des intérêts de deux est souvent une norme acceptable pour les sociétés établies dans certains secteurs, comme une entreprise de services publics.
En raison des contrôles gouvernementaux, un service public bien établi est plus susceptible d'avoir une production et des revenus constants, donc même avec un faible taux de couverture des intérêts, il peut être en mesure de faire face à ses paiements d'intérêts de manière fiable. La fabrication, par exemple, est une industrie beaucoup plus volatile, avec un ratio de couverture des intérêts minimum acceptable de trois ou plus.
Ces entreprises sont plus susceptibles de connaître des fluctuations commerciales. Par exemple, lors de la récession de 2008, les ventes d'automobiles ont chuté, mettant en péril l'industrie de la fabrication automobile.
Un autre exemple d'incident imprévu qui pourrait nuire aux ratios de couverture des intérêts est une grève des travailleurs. Étant donné que ces industries sont plus sensibles à ces variations, elles doivent compter sur une plus grande capacité à couvrir les intérêts pour s'adapter aux périodes de faibles revenus.
Étant donné que les secteurs diffèrent énormément, le ratio d'une entreprise doit être comparé à d'autres dans le même secteur, idéalement, ceux dont les structures commerciales et les chiffres de vente sont similaires.
De plus, bien que toutes les dettes doivent être prises en compte lors du calcul du ratio de couverture des intérêts, les sociétés peuvent choisir d'isoler ou d'omettre certains types de dettes de leurs calculs. Par conséquent, il est essentiel de vérifier si toutes les obligations ont été incluses dans le ratio de couverture des intérêts autopublié d'une entreprise.
Qu'est-ce que le ratio de couverture des intérêts et que signifie-t-il ?
Le ratio de couverture des intérêts est une mesure qui évalue la capacité d'une entreprise à gérer sa dette. C'est l'un des nombreux ratios d'endettement qui peuvent être utilisés pour évaluer la santé financière d'une entreprise.
Le terme « couverture » fait référence à la durée (généralement un certain nombre d'exercices) pendant laquelle les paiements d'intérêts peuvent être effectués avec les bénéfices existants de l'entreprise. En termes simples, il indique combien de fois les bénéfices de l'entreprise peuvent être utilisés pour honorer ses engagements.
Quelle est la formule de calcul du ratio de couverture des intérêts ?
Le ratio est calculé en divisant l'EBIT (ou une variante de celui-ci) par les intérêts sur les dépenses de la dette (le coût des fonds empruntés) sur une période de temps spécifique, généralement un an.
Qu'est-ce qu'un bon ratio de couverture des intérêts ?
Un ratio supérieur à un indique qu'une société peut rembourser ses dettes avec ses bénéfices ou a démontré sa capacité à maintenir la stabilité de ses revenus. Alors qu'un ratio de couverture des intérêts de 1.5 peut être considéré comme adéquat, les analystes et les investisseurs préfèrent deux ou plus. Le ratio de couverture des intérêts peut ne pas être considéré comme favorable pour les entreprises dont les revenus sont historiquement plus imprévisibles tant qu'il n'est pas nettement supérieur à trois.
Que signifie un ratio de couverture des intérêts défavorable ?
Toute valeur inférieure à un est un ratio de couverture des intérêts terrible, ce qui indique que les bénéfices actuels de l'entreprise sont insuffisants pour satisfaire sa dette existante. Même avec un ratio de couverture des intérêts inférieur à 1.5, les chances qu'une entreprise soit en mesure de faire face à ses dépenses d'intérêts de manière continue sont encore discutables, surtout si l'entreprise est susceptible de connaître des creux de revenus saisonniers ou cycliques.