De mate van algehele hefboomwerking is een verhouding die de mate van verandering in winst per aandeel (EPS) vergelijkt met de mate van verandering in omzet uit verkopen voor een bedrijf.
Omdat het rekening houdt met de gevolgen van zowel operationele als financiële hefboomwerking, wordt de mate van totale hefboomwerking ook wel de 'graad van gecombineerde hefboomwerking' genoemd.
Componenten van de totale hefboomwerking
Hieronder volgen de twee hefboomwerkingen die die mate van totale hefboomwerking vertegenwoordigt:
Operationele hefboomwerking - Dit onderdeel van de vaste kosten van een bedrijf geeft aan hoe goed de verkoopopbrengst wordt omgezet in bedrijfsresultaat. Omdat het zijn operationele kosten effectief heeft benut om de winst te maximaliseren, kan een bedrijf met een hoog niveau van operationele hefboomwerking zijn bedrijfsresultaten drastisch verhogen met slechts een kleine stijging van de inkomsten.
Financiële hefboomwerking - Financiële hefboomwerking is een term die meet hoeveel een bedrijf schulden gebruikt om zijn activa en winst te laten groeien. Het onderzoeken van de financiële hefboomwerking van een bedrijf onthult de impact van veranderingen in EBIT als gevolg van het aangaan van meer schulden op de winst per aandeel.
De mate van totale hefboomwerking berekenen
De mate van totale hefboomwerking kan eenvoudig worden aangegeven of geschat met behulp van de volgende formule:
Mate van totale hefboomwerking = Mate van operationele hefboomwerking x Mate van financiële hefboomwerking =
Het volgende is een voorbeeld van operationele hefboomwerking:
Bijdragemarge (totale omzet – variabele kosten) / winst voor rente en belastingen (EBIT)
Het volgende is een voorbeeld van financiële hefboomwerking:
Winst voor rente en belastingen (EBIT) / EBIT – rentelasten
Interpretatie en belang
Zelfs als andere dingen constant blijven, zal een bedrijf met een hoge mate van operationele hefboomwerking een volatiliteit hebben in de winst vóór rente en belastingen. Het betekent ook dat het aandeel vaste kosten hoger is dan het aandeel variabele exploitatiekosten. Met andere woorden, de dagelijkse activiteiten van het bedrijf zijn meer kapitaaleisend, met een hogere benutting van vaste activa.
Hoe groter de operationele hefboomwerking van een bedrijf, hoe groter het bedrijfsrisico.
De effecten van schuldfinanciering worden versterkt met financiële hefboomwerking. Het geeft aan dat naarmate het operationele inkomen stijgt, het netto-inkomen sneller stijgt. Bij dalende operationele inkomsten zal de situatie omgekeerd zijn.
De mate van totale hefboomwerking biedt derden en analisten een essentieel perspectief op de activiteiten, vooruitzichten en activiteiten van het bedrijf. De kwaliteit van het management en de vooruitzichten van het bedrijf kunnen verder worden bepaald door de beslissingen van het management over het gebruik van operationele en financiële hefboomwerking.
Hefboomwerking maakt het gemakkelijker om toekomstige kasstromen in te schatten en risico's te analyseren. Het helpt ook bij het bepalen van een geschikte disconteringsvoet voor het berekenen van de contante waarde van kasstromen.
Het concept van de totale hefboomwerking helpt bij het bepalen van de break-even verkoophoeveelheid. Het is ook mogelijk om het netto-inkomen van het bedrijf op verschillende verkoopniveaus te berekenen.
Wat u kunt leren van de mate van operationele hefboomwerking
Als alle andere variabelen constant blijven, geldt: hoe hoger de mate van operationele hefboomwerking (DOL), hoe gevoeliger de winst vóór rente en belastingen (EBIT) van een bedrijf voor schommelingen in de verkoop. De DOL-ratio helpt analisten bij het bepalen hoe een verandering in de verkoop de inkomsten van het bedrijf zou beïnvloeden.
De verhouding tussen de vaste kosten van een bedrijf en de totale kosten staat bekend als operationele hefboomwerking. Het wordt gebruikt om het break-evenpunt van een bedrijf te bepalen, het punt waarop de verkoop voldoende is om alle kosten te dekken en de winst nul is.
Omdat een bedrijf met een sterke operationele hefboomwerking een groot deel van de vaste kosten heeft, kan een aanzienlijke omzetstijging leiden tot buitensporige winstveranderingen. Een bedrijf met een lage operationele hefboomwerking heeft een hoog percentage variabele kosten, wat inhoudt dat het een lagere winst per verkoop behaalt, maar de verkoop niet zo veel hoeft uit te breiden om de lagere vaste kosten te betalen.