O grau de alavancagem geral é um índice que compara a taxa de variação nos lucros por ação (EPS) com a taxa de variação nas receitas de vendas de uma empresa.
Por considerar as consequências da alavancagem operacional e financeira, o grau de alavancagem total também é conhecido como “grau de alavancagem combinada”.
Componentes do Grau de Alavancagem Total
A seguir estão as duas alavancagens que esse grau de alavancagem total representa:
Alavancagem operacional – Este componente dos custos fixos de uma empresa indica quão bem a receita de vendas é transformada em receita operacional. Uma vez que alavancou eficazmente os seus custos operacionais para maximizar os lucros, uma empresa com um elevado nível de alavancagem operacional pode aumentar drasticamente os seus resultados financeiros com apenas um pequeno aumento nas receitas.
Alavancagem financeira – A alavancagem financeira é um termo que mede o quanto uma empresa utiliza dívidas para aumentar os seus activos e lucros. O exame da alavancagem financeira de uma empresa revela o impacto das mudanças no EBIT como resultado da assunção de mais dívidas no lucro por ação.
Calculando o Grau de Alavancagem Total
O grau de alavancagem total pode ser facilmente declarado ou estimado utilizando a seguinte fórmula:
Grau de alavancagem total = Grau de alavancagem operacional x Grau de alavancagem financeira =
A seguir está um exemplo de alavancagem operacional:
Margem de contribuição (Vendas totais – Custos variáveis) / Lucro antes de juros e impostos (EBIT)
A seguir está um exemplo de alavancagem financeira:
Lucro antes de juros e impostos (EBIT) / EBIT – despesas com juros
Interpretação e Importância
Mesmo que outros factores permaneçam constantes, uma empresa com um elevado grau de alavancagem operacional terá volatilidade nos lucros antes de juros e impostos. Significa também que a parcela dos custos fixos é superior à proporção dos custos operacionais variáveis. Ou seja, as atividades quotidianas da empresa são mais exigentes em termos de capital, com maior utilização de ativos fixos.
Quanto maior for a alavancagem operacional de uma empresa, maior será o risco do seu negócio.
Os efeitos do financiamento da dívida são amplificados com a alavancagem financeira. Indica que à medida que o rendimento operacional aumenta, o lucro líquido aumenta a uma taxa mais elevada. No caso de diminuição do rendimento operacional, a situação será totalmente oposta.
O grau de alavancagem total fornece uma perspectiva vital dos negócios, perspectivas e operações da empresa para terceiros e analistas. A qualidade da gestão e as perspectivas da empresa podem ser ainda orientadas pelas decisões da administração sobre a utilização da alavancagem operacional e financeira.
A alavancagem torna mais fácil estimar os fluxos de caixa futuros e analisar o risco. Também auxilia na determinação de uma taxa de desconto apropriada para calcular o valor presente dos fluxos de caixa.
O conceito de grau de alavancagem total auxilia na determinação da quantidade de vendas de equilíbrio. Também é possível calcular o lucro líquido da empresa em diversos níveis de vendas.
O que você pode aprender com o grau de alavancagem operacional
Se todas as outras variáveis permanecerem constantes, quanto maior o grau de alavancagem operacional (DOL), mais sensíveis serão os lucros antes de juros e impostos (EBIT) de uma empresa às flutuações nas vendas. O índice DOL auxilia os analistas a determinar como uma mudança nas vendas afetaria os lucros da empresa.
A relação entre os custos fixos de uma empresa e seus custos totais é conhecida como alavancagem operacional. É usado para determinar o ponto de equilíbrio de uma empresa, que é o ponto em que as vendas são suficientes para cobrir todos os custos e o lucro é zero.
Como uma empresa com forte alavancagem operacional tem uma elevada proporção de custos fixos, um aumento significativo nas vendas pode resultar em alterações desproporcionais nos lucros. Uma empresa com baixa alavancagem operacional tem uma elevada proporção de custos variáveis, o que implica que obtém um menor lucro por venda, mas não precisa de expandir tanto as vendas para pagar os seus custos fixos mais baixos.