Степень общего левериджа — это коэффициент, который сравнивает скорость изменения прибыли на акцию (EPS) со скоростью изменения дохода от продаж для корпорации.
Поскольку он учитывает последствия как операционного, так и финансового левериджа, степень общего левериджа также известна как «степень комбинированного левериджа».
Компоненты общей степени кредитного плеча
Ниже приведены два рычага, на которые приходится эта степень общего рычага:
Операционный рычаг — этот компонент постоянных затрат компании показывает, насколько хорошо выручка от продаж превращается в операционный доход. Поскольку она эффективно использовала свои операционные расходы для максимизации прибыли, компания с высоким уровнем операционного левериджа может резко увеличить свою прибыль при незначительном увеличении доходов.
Финансовый рычаг. Финансовый рычаг — это термин, который измеряет, насколько компания использует заемные средства для увеличения своих активов и прибыли. Изучение финансового левериджа компании показывает влияние изменений EBIT в результате увеличения долга на прибыль на акцию.
Расчет степени общего кредитного плеча
Степень общего кредитного плеча можно легко определить или оценить по следующей формуле:
Степень совокупного левериджа = Степень операционного левериджа x Степень финансового левериджа =
Ниже приведен пример операционного рычага:
Маржа вклада (Общий объем продаж – Переменные затраты) / Прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT)
Ниже приведен пример финансового рычага:
Прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) / EBIT – процентные расходы
Интерпретация и важность
Даже если другие факторы останутся неизменными, корпорация с высокой степенью операционного рычага будет иметь волатильность в доходах до вычета процентов и налогов. Это также означает, что доля постоянных затрат выше доли переменных операционных затрат. Другими словами, повседневная деятельность компании более требовательна к капиталу, с более высокой степенью использования основных средств.
Чем больше операционный рычаг компании, тем выше ее бизнес-риск.
Эффект долгового финансирования усиливается за счет финансового рычага. Это указывает на то, что по мере роста операционного дохода чистая прибыль растет более высокими темпами. В случае снижения операционного дохода ситуация будет прямо противоположной.
Степень общего левериджа обеспечивает жизненно важное представление о бизнесе, перспективах и операциях компании для третьих сторон и аналитиков. Качество управления и перспективы компании в дальнейшем могут определяться решениями руководства об использовании операционного и финансового рычагов.
Кредитное плечо упрощает оценку будущих денежных потоков и анализ рисков. Это также помогает определить соответствующую ставку дисконтирования для расчета приведенной стоимости денежных потоков.
Концепция общей степени кредитного плеча помогает определить безубыточный объем продаж. Также можно рассчитать чистую прибыль компании при различных уровнях продаж.
Что вы можете узнать из степени операционного рычага
Если все остальные переменные остаются постоянными, чем выше степень операционного рычага (DOL), тем более чувствительна прибыль компании до вычета процентов и налогов (EBIT) к колебаниям объема продаж. Коэффициент DOL помогает аналитикам определить, как изменение объема продаж повлияет на прибыль компании.
Отношение постоянных затрат компании к ее общим затратам называется операционным рычагом. Он используется для определения точки безубыточности компании, то есть точки, в которой продажи достаточны для покрытия всех затрат, а прибыль равна нулю.
Поскольку компания с сильным операционным рычагом имеет высокую долю постоянных затрат, значительное увеличение продаж может привести к чрезмерному изменению прибыли. Компания с низким операционным рычагом имеет высокую долю переменных затрат, что означает, что она получает меньшую прибыль с продажи, но ей не нужно так сильно увеличивать продажи, чтобы покрыть более низкие фиксированные затраты.